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      北京物流信息聯盟

      【贏家快e步】大盤震蕩走高 逼近上檔壓力區【最新研究報告摘要】

      長江證券財富管理 2021-10-27 10:08:52

      【市場評論】


      大盤震蕩走高 逼近上檔壓力區


      本周各大指數均出現上漲,周一*欣泰強制退市消息對次新股形成沖擊,多個品種被打到跌停板;周二是南海仲裁結案的時間點,在權重大市值品種帶領下,很多低估值大白馬紛紛出現快速拉升,使得周二順利突破3000點關口;隨后3個交易日權重股轉入休整,大盤出現縮量震蕩。上證綜合指數收報3054.3點,全周上漲66.21點,漲幅為2.22%,成交金額為12517億元,基本與前周持平。

      本周對市場影響較大的消息不少。*欣泰強制退市對市場的沖擊還是比較大,本周次新股瘋炒終于得到一定的抑制;南海仲裁案結果出臺,中國明確表態在南海的領土主權和海洋權益在任何情況下不受所謂菲律賓南海仲裁案裁決的影響。中國不接受任何基于該仲裁裁決的主張和行動。從后續大盤表現來看,市場似乎并沒有進行過分解讀,近期又一個風險因素得到化解;本周國企改革試點全面鋪開,神華、寶鋼等7家央企將開展國有資本投資公司試點。中國建材和中材集團、中遠集團和中國海運、中電投集團和國家核電等3對重組企業開展央企兼并重組試點。但從周五的走勢看,追漲的資金力度并不強。

      本周也是經濟數據密集披露期,其中6月進出口數據略低于預期,CPI、PPI符合預期,6月M2、新增信貸、社融全面好于預期,中國二季度GDP增長6.7%,較一季度持平,但優于市場預期??傮w來看,經濟出現走穩的信號,只是復蘇仍較脆弱。

      本周隨著PokemonGo游戲大熱,刺激了AR/VR板塊異軍突起,其中龍頭GQY視訊出現連續4個漲停,帶動AR設備、內容等出現上漲,并進而帶動調整時間較長的傳媒、廣電、游戲等板塊的上升。我們在周初的評論中都反復提示AR/VR板塊的機會,從市場走勢來看,資金介入程度較深,在消化短線獲利盤以后,后市仍有繼續走強的機會。

      周二低估值藍籌出現集體拉升,雖然存在國際隊護盤的意味,但也將近期主力資金的投向展現給市場,很多市場投資者發現相當多藍籌品種已經默默走出獨立的爬升行情。結合管理層對借殼、重組等監管加強、約束增加,小市值品種通過并購進行外延擴張的難度增加,場內資金轉而跟隨國家隊投向低估值藍籌的可能在增加。

      大盤方面,目前滬指收出連續3跟周陽線,已經逼近上檔壓力區,深成指、創業板指數則已有形成突破的態勢。綜合研判,短線雖然會受到獲利盤和套牢盤的打壓,但中線轉強的概率在增加。穩健的客戶仍可以繼續低吸低估值品種,特別是量能快速萎縮并在中期均線附近獲得支撐的品種。短線由于中報地雷已經形成示范效應,注意回避中報業績可能下滑或不及預期的品種以防中槍。(長江證券零售客戶總部:周曉忠)



      【最新研報】


      食品加工與肉類行業:美國7月禽流感頻發,復關或延遲至明年二季度

      長江證券研究員:陳佳

      2016年7月6日,日本農林水產省發布公告稱,根據美國有關部門提供的消息,美國新澤西州的1家活禽市場發生H5亞型低致病性禽流感。

      美國7月禽流感頻發,復關或延遲至明年4、5月份。日本農林水產省繼7月1日公告稱美國紐約州和賓夕法尼亞州發生H5亞型禽流感后,7月6日再發公告稱美國新澤西州發生H5亞型低致病性禽流感。根據OIE的通報,美國密蘇里州于4月26日發生過低治病性禽流感,目前美國有4個州仍在禽流感疫情中。根據OIE關于活禽出口的相關規定以及考慮農業部考察所需時間,美國復關最快也要到明年2月份,且每年3月份為禽流感高發期,農業部或等待禽流感高發期過后疫情穩定時方進行考察,因此不排除美國復關進一步延遲至2017年4、5月份的可能。

      引種整體處于受限狀態,預計全年祖代雞引種量為30萬套。其他引種方面,法國4月13日發生H5N9亞型高致病性禽流感,2016年復關基本無望,西班牙已于6月復關,分別向益生股份和圣農發展供種2.4萬套和1.8萬套,但其產能有限,每周最大產能僅1萬套,且不排除從美法進口再轉出口給中國的可能性,如經核查屬實,農業部或對其進行封關處理。新西蘭目前尚不能向農業部提供6個月以上的檢疫報告,最快也要11月份才可開始供種,且產能和西班牙相近,因此整體上引種依然處于受限狀態,預計全年祖代雞引種量為30萬套。

      供給收縮疊加需求拉動,雞價三季度有望快速上漲。根據白羽肉雞生長周期考慮強制換羽后預計在產祖代雞存欄下降將于今年6月份前后傳導到在產父母代存欄,目前在產父母代存欄量仍偏多主要是由于前期因引種受限強制換羽和延遲淘汰較多,隨著6月下旬雞苗價格的大幅調整以及近期南方持續發生洪澇災害,預計這部分在產父母代會大幅淘汰,在產父母代雞存欄量后期或將進入快速下滑期。且中秋和國慶為白羽肉雞消費小高峰期,屠宰場和養殖戶會提前備貨,雞苗補欄從7月份即會開始,基于在產父母代存欄量或已見頂以及季節性需求拉動,我們判斷雞價三季度有望迎來一波快速上漲,7月起雞價已經開始回升,目前仍處在上漲的初始階段。

      繼續堅定看好禽產業鏈,重點推薦: 益生股份(龍頭)、民和股份(彈性)、此外積極關注仙壇股份、圣農發展。

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      紡織品、服裝與奢侈品行業:V型棉價緣何而來,延何而去

      長江證券研究員:雷玉

      近期棉花行情火爆,期現價格雙雙走高。

      2016年二季度棉花一改頹勢,觸底反彈?,F貨價格CC INDEX(328)自3月31日11,678元/噸一路上漲至6月30日13,075元/噸,漲幅11.95%。;期貨市場啟動更早,勢頭更強勁,期貨主力鄭棉1609由低點2月29日9,990元/噸,飆升至6月30日的14,385元/噸,暴漲43.99%。

      青黃不接等米下鍋,短期結構錯配推升棉價。

      此波棉花價格急漲行情主要是由短期供需結構性失衡引致的,在需求弱復蘇的基礎上,國儲棉投放進度不及預期疊加前期棉花價格下行、紡企在“買漲不買跌”情緒驅動下采用隨買隨用的原材料采購模式,棉花庫存下滑至近年低點;同時期貨市場結合資本避險情緒,火爆行情又起到了價格指導作用;在10月2016/2017年新棉集中上市之前,棉花價格有望維持上漲態勢,結合歷史棉價差波動區間,短期看漲棉花價格至13,500元/噸。

      大庫存填補小缺口,長期棉價上行空間有限。

      長期來看,國內終端消費持續低迷,勞動力成本上升和政策紅利消減背景下產能轉移牽引紡織服裝出口下滑,國內棉花需求下降,新疆棉紗在中高端市場搶占進口棉紗份額對國內棉花需求或有支撐,但難逆大勢;國內植棉意愿走低、棉花產量減少,疊加進口量下降,供給側同樣下降,但前期巨量棉花庫存足以覆蓋供需小缺口,在“有序消化國家儲備棉庫存,將儲備規模調整至合理水平”的整體規劃下,棉花價格長期承壓;考慮到棉農植棉成本對價格的弱支持,預計棉花價格長期有望在12,500-13,000元/噸區間內波動。

      棉價短期上漲利好持有棉花現貨和業績彈性大的企業。

      一方面,國內棉紡織企業定價普遍采用成本加成模式,棉價上漲初期,庫存棉花成本落后于產品價格的上漲,增厚企業盈利,利好持有棉花資源的企業,覆蓋棉花種植等全產業鏈的魯泰A和原材料庫存高的百隆東方受益。另一方面,隨著產業鏈延伸,相關系數降低,價格變動的傳導性減弱。色紡紗企業,大部分產品經過針織廠后可直接生產針織衫成衣,下游傳導路徑較短,可有效傳遞棉價增幅,因此華孚色紡、百隆東方較一般紡企產品提價空間更大,且華孚色紡積極布局新疆,可就近獲得疆棉資源和區位優勢。綜上,在棉花結構性短缺背景下推薦有望受益于棉價上漲、業績彈性大的華孚色紡、百隆東方、魯泰A。

      風險提示:國儲棉投放力度加大風險,終端需求持續低迷風險。

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      光華控股(000546):轉型靴子落地雙主業砥礪前行

      長江證券研究員:范超,

      公司公告擬以不低于8.65元/股價格非公開發行不超過1.57億股股票,募集資金總額不超過13.62億元,擬用于通過收購江西新金葉58%股權及自建項目涉足固體廢物處置行業。發行對象為控股股東金圓控股在內的不超過10名特定投資者,控股股東認購比例為核準股本的20%,鎖定期36個月。

      轉型靴子落地,雙主業砥礪前行。此次募集資金主要用途:(1)6.19億元用于收購江西新金葉公司58%股權,新金葉主營有色金屬資源環保處置及多金屬的綜合回收利用,已經具備13種危險廢物處理資質,經核準處置規模為17.75萬噸/年,為江西省經核準經營規模最大者,轉讓方承諾新金葉2016-2018年度累計扣非凈利潤不低于3.233億元;(2)1.49億元投向含銅污泥及金屬表面處理污泥綜合利用項目(一期),該項目總投資3億元,一期項目建成后可實現年處置危險廢物7.8萬噸,回收銅制品6951噸的生產能力。預計年均實現銷售收入為2.1億元,稅后凈利潤為4107萬元;(3)1.94億元用于投向3萬噸/年危險固廢處置項目,項目總投資2.5億元,預計年均實現銷售收入為1.1億元,稅后凈利潤為2867萬元;(4)1.2億元投向水泥窯協同處置工業廢棄物項目,主要是對子公司青海宏揚現有日產4000噸產線進行改造,項目建設完成后預計年均實現銷售收入為1.5億元,稅后凈利潤為5000萬元;(5)2.8億元用于償還銀行貸款??傮w來看,我們認為公司戰略布局眼光高瞻遠矚,大張旗鼓而又審時度勢的選擇環保業務,迎合趨勢而又緊扣主業產業鏈資源,對于未來的盈利前景我們十分看好。

      區域需求格局向好,業績有望樂觀表現。青海地區需求受項目建設加速推進,整體需求向好,單線盈利較高,如格爾木地區噸凈利近百元,公司作為區域龍頭企業(份額30%),將充分受益區域需求的景氣復蘇。

      內部管理理順,管理蒸蒸日上。公司15年通過收購青海博友、民和建鑫、互助淵隆、青海宏信、青海威遠五家混凝土企業,延伸下游進一步夯實區域市場,同時果敢出售太原金圓100%和朔州金圓100%股權,甩掉虧損的經營包袱,整體看來公司在戰略上的一系列調整都已逐步到位,未來經營正在發生煥然一新的變化。

      暫不考慮增發攤薄及新業務,預計2016/2017年EPS為0.52、0.62元,對應PE20、17倍,買入評級。

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      新城控股(601155):重申三重邏輯,持續堅定看好

      長江證券研究員:蒲東君

      我們重申公司的三大推薦邏輯,(1)價值低估,(2)業績放量,(3)積極轉型。

      公司土儲豐富,可售資源超過2100萬平,可滿足4~5年開發,資源主要集中于上海、南京、蘇州等長三角核心城市,區位優勢明顯,價值低估,NAV折價率達30%。

      受益于資源集中于長三角核心城市的高彈性,公司2016年上半年銷量及金額增速均超260%,半年度歸屬凈利潤增速預計超50%;全年銷售大概率超過500億元,全年業績高速增長有望繼續保持。

      公司商住結合雙輪驅動,商業地產通過租售并舉、輕資產化等擴張提速,同時積極轉型,參股國峰人壽,加碼養老地產。

      預計2016、2017年公司EPS為1.18和1.55元,對應當前股價PE為8.48和7.92倍,重申“買入”評級。

      風險提示:樓市政策波動、貨幣政策波動、商業地產運營風險。


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